Είμαστε ενώπιον μιας μεγάλης γεωπολιτικής ανάφλεξης που κάποτε έκανε τις αγορές να καταρρέουν. Ισραηλινά πολεμικά αεροσκάφη έπληξαν ιρανικές πυρηνικές εγκαταστάσεις, η Τεχεράνη εξαπέλυσε κύματα επιθέσεων κατά του Ισραήλ και η τιμή του πετρελαίου εκτοξεύτηκε.
Ωστόσο, σε μια χρονιά κατά την οποία η μία κρίση διαδέχεται την άλλη, οι traders από το Λονδίνο μέχρι τη Νέα Υόρκη κράτησαν την ανάσα τους αλλά δεν έσπευσαν μαζικά στην έξοδο.
Ναι, ο χρυσός ανέβηκε, οι μετοχές υποχώρησαν και οι τιμές των ομολόγων μειώθηκαν, αλλά δεν υπήρξε μεγάλη έξαρση. Ο S&P 500 ολοκλήρωσε την εβδομάδα με μέτρια πτώση και παραμένει λιγότερο από 3% κάτω από το ιστορικό υψηλό του. Το αργό έχασε ορισμένα από τα αρχικά κέρδη του.
Αυτή η σχετική ηρεμία - προς το παρόν - ακολούθησε ένα γνωστό σενάριο: Οι αγορές βρίσκονται σε σοκ, οι τιμές υποχωρούν και στη συνέχεια εκείνοι που αγοράζουν τη "βουτιά" τροφοδοτούν νέα ανοδική κίνηση. Είναι μια ρουτίνα που έχει σχεδόν εδραιωθεί μετά από μήνες κρίσεων οι οποίες ποτέ δεν οδήγησαν την αγορά σε μεγάλη πτώση. Έτσι έγινε κι αυτή τη βδομάδα, δεδομένου άλλωστε του ότι τα στοιχεία για τον πληθωρισμό και το καταναλωτικό κλίμα στις ΗΠΑ ήταν καλύτερα των εκτιμήσεων.
Οι αεροπορικές επιδρομές διέκοψαν αυτό το μοτίβο συναλλαγών την Παρασκευή, χωρίς να το διαταράξουν. Και τελικά, ένα άλλο φαινόμενο της Wall Street αποδείχθηκε εξίσου σημαντικό για τη διάσωση της εβδομάδας: το μομέντουμ. Από τα ασφάλιστρα κινδύνου στα εταιρικά ομόλογα έως τα κρυπτονομίσματα, οι τάσεις παρέμειναν σε μεγάλο βαθμό θετικές - απόδειξη ότι οι διαχειριστές κεφαλαίων εξακολουθούν να πιστεύουν ότι φέτος είναι μεγαλύτερος ο κίνδυνος να χάσουν τα ριμπάουντ της αγοράς από το να υποκύψουν στην πτώση.
Πλέον περιμένουμε να περάσει το Σαββατοκύριακο. Με την νέα κλιμάκωση σε εξέλιξη, οι αγορές κρατούν την ανάσα τους περιμένοντας τα σήματα από τη Μέση Ανατολή και την Ουάσιγκτον τα οποία θα δώσουν τον τόνο την επόμενη εβδομάδα - και θα δοκιμάσουν την αντοχή του τελευταίου ανοδικού ράλι.
"Αυτή ήταν μια χρονιά κατά την οποία η εξασθένιση των κακών ειδήσεων απέδωσε καρπούς", δήλωσε ο Μαξ Γκόκμαν, αναπληρωτής επικεφαλής επενδύσεων στην Franklin Templeton Investment Solutions. "Όταν αυτό το μομέντουμ γίνεται τυφλή ευφορία, μπορεί να ρίξει τους ταύρους στον τοίχο, αλλά δεν έχουμε φτάσει ακόμα εκεί".
Φυσικά, το άγχος αφθονεί, όπως συμβαίνει φέτος από τις αρχές του χρόνου. Το Ισραήλ προειδοποίησε ότι οι επιθέσεις του μπορεί να συνεχιστούν για εβδομάδες, ενώ το Ιράν ορκίστηκε να απαντήσει δυναμικά.
Οι μικροεπενδυτές βέβαια περιορίζουν τις αγορές τους, το χρήμα στρέφεται στα μετρητά και τον χρυσό και τα ομόλογα δεν προσφέρουν μεγάλη άνεση: η απόδοση του 10ετούς ομολόγου έκλεισε υψηλότερα την Παρασκευή, μια υπενθύμιση ότι τα παραδοσιακά καταφύγια δεν δίνουν σιγουριά όταν συγκεντρώνονται δημοσιονομικά σύννεφα όπως συμβαίνει στις ΗΠΑ.
Και το πολύ κρίσιμο σημείο: Ο Πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ έχει υποσχεθεί σαρωτικούς δασμούς εντός δύο εβδομάδων, κι αν υλοποιήσει την απειλή του, μπορεί να προκαλέσει μια πιθανή διαταραχή στην πλευρά της προσφοράς που αν συνδυαστεί με την άνοδο των τιμών στην αγορά πετρελαίου, ενδέχεται να προκαλέσει μεγάλη αναταραχή στις αγορές.
"Εάν η χρηματιστηριακή αγορά καταφέρει να ξεπεράσει αυτό, μπορεί κάλλιστα να δημιουργηθεί η αντίληψη ότι τίποτα δεν μπορεί να πλήξει το ανοδικό ράλι"", δήλωσε ο Michael Purves, ιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της Tallbacken Capital Advisors. "Και τότε αυξάνεται ο τελικός πτωτικός κίνδυνος".
Μέχρι το κλείσιμο των αγορών της Παρασκευής, τα εμπορεύματα έφεραν το κύριο βάρος της πίεσης από τη σύγκρουση Ισραήλ - Ιράν, με το πετρέλαιο να ανεβαίνει περίπου 8% και τον χρυσό να φτάνει σε νέο ιστορικό υψηλό. Ο S&P 500 έκλεισε την εβδομάδα μόλις 0,4% χαμηλότερα και τα 10ετή αμερικανικά ομόλογα διαπραγματεύτηκαν με πτώση περίπου 10 μονάδων βάσης. Ο Δείκτης Μεταβλητότητας Cboe, ή VIX, έκλεισε την εβδομάδα λίγο πάνω από το 20 και οι δείκτες για τα ομόλογα και τα νομίσματα έκλεισαν χαμηλότερα.
Ένας λόγος για τη μεγάλη αντοχή των αγορών ενδέχεται να έχει να κάνει με το πλήθος των σοκ που οι επενδυτές υποχρεώθηκαν να απορροφήσουν το 2025 - από τον πληθωρισμό και τις αναταραχές στα ομόλογα έως τους δασμούς και τη γεωπολιτική. Ενώ το καθένα από από αυτά τα σοκ έχει προκαλέσει ρευστοποιήσεις σύντομης διάρκειας, η ανάκαμψη που ακολούθησε κάθε φορά αρκετά γρήγορα ενίσχυσε αντί να αποτρέψει την ανοδική τάση.
Ένας δείκτης Societe Generale SA που παρακολουθεί την τάση μεταξύ διαφόρων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων σημείωσε αυτόν τον μήνα μια από τις πιο έντονες αναστροφές του που έχουν καταγραφεί, με εννέα από τις 11 συνιστώσες του να εκπέμπουν ανοδικά σήματα. Οι τάσεις που προκύπτουν από τα ομόλογα σταθερού εισοδήματος, τις μετοχές και τα νομίσματα ήταν όλες "πράσινες" όταν ξέσπασε η σύγκρουση Ισραήλ - Ιράν.
Αυτή η κίνηση των τιμών είναι λοιπόν δύσκολο, αν όχι αδύνατο να αγνοηθεί από τους traders κινδύνου της Wall Street, σύμφωνα με τον Μάνις Κάμπρα της SocGen.
