Της Ελευθερίας Κούρταλη
Τα πρόσφατα γεγονότα αύξησαν την πιθανότητα μιας δεύτερης προεδρίας Τραμπ και, στη διαδικασία, παρείχαν μια σαφέστερη κατεύθυνση για το πώς οι συμμετέχοντες στην αγορά αναμένουν ότι ένα τέτοιο αποτέλεσμα θα επηρεάσει τις χρηματοπιστωτικές αγορές, όπως επισημαίνει η Capital Economics. Σε αυτό το πλαίσιο, ο οίκος υπογραμμίζει τέσσερα βασικά σημεία για επενδυτές, αγορές και οικονομία που δημιούργησαν οι τελευταίες εξελίξεις.
Πρώτον, μεταξύ της αποτυχημένης απόπειρας δολοφονίας του σαββατοκύριακου και της κακής απόδοσης του νυν προέδρου Μπάιντεν στο πρώτο ντιμπέιτ στα τέλη Ιουνίου, οι πιθανότητες του Ντόναλντ Τραμπ να κερδίσει μια δεύτερη θητεία ως πρόεδρος των ΗΠΑ έχουν βελτιωθεί σημαντικά.
Οι δημοσκοπήσεις έχουν αλλάξει υπέρ του και ενδέχεται να ενισχυθούν τα ποσοστά του περαιτέρω μετά την απόπειρα δολοφονίας. Παρόμοια γεγονότα στο παρελθόν έχουν δημιουργήσει τουλάχιστον βραχυπρόθεσμη ώθηση, όπως σημειώνει ο οίκος.
Επιπλέον, οι υποψήφιοι για την προεδρία των ΗΠΑ έχουν ιστορικά δει μια ώθηση στις δημοσκοπήσεις μετά το εθνικό τους συνέδριο – το Ρεπουμπλικανικό λαμβάνει χώρα αυτή την εβδομάδα και ξεκίνησε χθες. Οι στοιχηματικές αγορές βάζουν πλέον τις πιθανότητές του να κερδίσει πάνω από 60%, σε σύγκριση με λιγότερο από 50% πριν από το ντιμπέιτ.
Δεύτερον, αυτές οι αλλαγές στην προεκλογική εκστρατεία έδωσαν μια σαφέστερη ανάγνωση για το πώς βλέπουν οι επενδυτές τις εκλογές να επηρεάζουν τις τιμές των assets (που στο παρελθόν ήταν δύσκολο να μετρηθεί δεδομένου ότι οι δημοσκοπήσεις και οι αποδόσεις στοιχημάτων είχαν παραμείνει περίπου σταθερές).
Οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων και το δολάριο αυξήθηκαν τις ημέρες μετά το ντιμπέιτ, ενώ τη Δευτέρα κινήθηκαν υψηλότερα, καθώς οι συμμετέχοντες στην αγορά προσπαθούσαν να αντιδράσουν στα γεγονότα του σαββατοκύριακου. Αν και όλες αυτές οι κινήσεις ήταν σχετικά μικρές, επιβεβαιώνουν αυτό που η Capital Economics (και άλλοι αναλυτές-οίκοι) είχε θέσει ως βασικό σενάριο: οι επενδυτές θα κοιτάξουν την πρώτη θητεία του Τραμπ ως τον καλύτερο διαθέσιμο οδηγό για το τι να περιμένουν από μια πιθανή δεύτερη θητεία.
Αυτό υποδηλώνει κάπως υψηλότερες αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων, ισχυρότερο δολάριο και αξιοπρεπείς προοπτικές για τις αγορές μετοχών των ΗΠΑ (αλλά ίσως λιγότερο για τις μετοχές σε άλλα μέρη του κόσμου).
Τρίτον, ενώ αυτό το σενάριο είναι πολύ λογικό, οι κίνδυνοι γύρω από μια δεύτερη θητεία Τραμπ αναμφισβήτητα σχετίζονται με την απότομη αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων και του δολαρίου, σε σημείο που θα μπορούσαν να βλάψουν τις προοπτικές για την οικονομία και τις αγορές, τονίζει η Capital Economics.
Με το δημοσιονομικό έλλειμμα των ΗΠΑ ήδη να ξεπερνά το 6% του ΑΕΠ (έναντι ~3% το 2016), ένας νέος γύρος φορολογικών περικοπών το επόμενο έτος θα κινδύνευε να προκαλέσει μία επίθεση των επενδυτών στην αγορά ομολόγων, όπως οι πρόσφατες στο Ηνωμένο Βασίλειο και την ευρωζώνη. Ομοίως, οι δασμοί στην κλίμακα που ο Τραμπ έχει απειλήσει ότι θα διαμορφωθούν, θα αποτελούσαν σημαντικό αντίθετο άνεμο για την παγκόσμια ανάπτυξη (αν εφαρμοστούν και όχι απλώς ως εργαλείο διαπραγμάτευσης).
Άλλες πιθανές προτεραιότητες του Τραμπ, όπως ο περιορισμός της μετανάστευσης και η επίθεση στην ανεξαρτησία της Fed -πιο σοβαρά απ' ό,τι στην πρώτη του θητεία-, κινδυνεύουν επίσης να υπονομεύσουν το τρέχον ευνοϊκό περιβάλλον των γενικά χαμηλών ασφαλίστρων κινδύνου.
Τέταρτον, παρά το γεγονός ότι οι εκλογές θα καταλάβουν ένα διαρκώς αυξανόμενο μερίδιο "σημαντικότητας" για τις αγορές και την οικονομία τους επόμενους περίπου τέσσερις μήνες, τα οικονομικά δεδομένα εξακολουθούν να φαίνεται να έχουν πολύ μεγαλύτερη βαρύτητα στους επενδυτές.
Παρά τη βελτίωση των πιθανοτήτων του Τραμπ τις τελευταίες δύο εβδομάδες, οι αποδόσεις των ομολόγων μειώθηκαν και το δολάριο έχει αποδυναμωθεί καθώς τα στοιχεία για τον πληθωρισμό και την οικονομική δραστηριότητα των ΗΠΑ έχουν μειωθεί.
Εάν η εκτίμηση της Capital Economics βγει σωστή ότι αυτές οι τάσεις θα συνεχιστούν και η Fed αρχίσει να χαλαρώνει την πολιτική της τον Σεπτέμβριο, αυτό πιθανότατα θα συνεχίσει να έχει μεγαλύτερη σημασία για τους συμμετέχοντες στην αγορά παρά τα σκαμπανεβάσματα της προεκλογικής εκστρατείας.
